Calcula valor de empresa, valor del patrimonio y valor por acción con flujos de caja libres previstos y un valor terminal de crecimiento Gordon.
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Al descontar los flujos anuales de una proyección cuya duración en años es 5, junto con un valor terminal, el valor de empresa es $86 012 011,42, con el 72% procedente de los años posteriores a la proyección. Después de la deuda neta, el patrimonio vale $76 012 011,42, o $7,60 por acción.
| Año | Flujo de caja libre | Factor de descuento | Valor actual |
|---|---|---|---|
| 1 | $5 400 000,00 | 0,9091 | $4 909 090,91 |
| 2 | $5 832 000,00 | 0,8264 | $4 819 834,71 |
| 3 | $6 298 560,00 | 0,7513 | $4 732 201,35 |
| 4 | $6 802 444,80 | 0,683 | $4 646 161,33 |
| 5 | $7 346 640,38 | 0,6209 | $4 561 685,67 |
| Terminal | $100 404 085,25 | 0,6209 | $62 343 037,45 |
La valoración por flujo de caja descontado, o DCF, estima el valor actual de los flujos de caja libres de una empresa. Aquí el flujo del año actual crece a una tasa constante durante la proyección; cada flujo futuro se descuenta al final de su año. El valor terminal representa los años posteriores mediante TV = FCF_N × (1 + g_T) ÷ (r − g_T), descontado desde el año N. Para valorar la empresa, usa flujos disponibles para todos sus financiadores y una tasa coherente, habitualmente el WACC. Restar la deuda neta da el valor del patrimonio; dividirlo por las acciones da el valor por acción.
Con los valores iniciales, flujo de caja libre de 5000000, crecimiento anual del 8% durante cinco años, descuento del 10% y crecimiento terminal del 2,5%, el valor de empresa es 86012011,42. El valor terminal aporta 62343037,45 en valor actual, aproximadamente el 72%. Después de restar deuda neta de 10000000, quedan 76012011,42 de patrimonio o 7,60 por acción entre 10000000 de acciones.
El valor terminal suele aportar una parte grande del resultado; pequeños cambios en el descuento o el crecimiento terminal pueden moverlo mucho. El crecimiento terminal debe estar por debajo de la tasa de descuento. Usa supuestos coherentes de moneda, inflación y riesgo; la página no los estima a partir de datos de mercado.
La calculadora de valoración DCF descuenta una proyección de flujo de caja libre con crecimiento constante y añade un valor terminal de crecimiento Gordon. Con los valores iniciales, flujo anual de 5 000 000, crecimiento de proyección del 8% durante cinco años, descuento al 10% y crecimiento terminal del 2,5%, el valor de empresa es aproximadamente 86 012 011,42.
Al restar la deuda neta inicial de 10 000 000, quedan aproximadamente 76 012 011,42 de valor del patrimonio. Con diez millones de acciones, el resultado es 7,60 por acción. Son valores del escenario introducido, no cotizaciones de mercado ni una recomendación de compra o venta.
El resultado depende tanto de la definición del flujo como de las tasas utilizadas. Conserva esos supuestos junto a cualquier valor por acción. Una cifra con varios decimales no elimina la incertidumbre de los cobros futuros o del valor terminal.
El flujo de caja libre de este año es el punto de partida de la proyección. El modelo lo hace crecer una vez para obtener el primer año futuro. Con cinco millones y crecimiento del 8%, ese primer flujo es 5 400 000, situado al final del año uno.
La tasa de crecimiento de proyección se aplica a cada uno de los años explícitos. El horizonte es un número entero entre uno y cincuenta años. La página no permite sustituir individualmente el flujo de cada año por una previsión diferente. Para una secuencia periódica que quieras introducir por separado, utiliza la calculadora de VAN y TIR.
El descuento se identifica como coste medio ponderado del capital, WACC. El modelo calcula un valor de empresa y después ajusta la deuda neta para obtener patrimonio. Por eso, comprueba que el flujo corresponde a la empresa y es coherente con la tasa utilizada. No introduzcas una cifra de beneficio neto o un flujo del accionista como si fueran automáticamente el mismo importe.
El resumen de valoración de flujos de caja del CFA Institute distingue los flujos de la empresa de los del accionista y sus tasas de descuento. Esta calculadora no realiza esa conversión ni estima WACC a partir de una estructura de financiación.
Los flujos, la deuda y los valores resultantes utilizan la misma unidad monetaria. El selector de moneda cambia símbolos y formato; no convierte una previsión o una deuda desde otra moneda. Si comparas escenarios, identifica la moneda y la escala: unidades, miles o millones.
Los flujos se sitúan al final de cada año. Un pago o cobro que llega al principio del año necesitaría otro descuento. Mantén también una base coherente para inflación: una previsión nominal y una tasa nominal, o una comparación real preparada con supuestos compatibles. La página no convierte automáticamente una base en la otra.
La tasa terminal se aplica después de la proyección explícita. Debe ser estrictamente inferior a la tasa de descuento para que el denominador del modelo de crecimiento perpetuo sea positivo. Acercar ambas tasas aumenta mucho la sensibilidad del resultado, aunque la entrada siga siendo válida.
El flujo del año t se obtiene como flujo inicial × (1 + crecimiento)^t. Para llevarlo a hoy, se divide entre (1 + descuento)^t. Cada año conserva su propio exponente de crecimiento y descuento.
Con los valores iniciales, los cinco flujos proyectados suman aproximadamente 23 668 973,97 en valor actual. Esa suma comprende solo el periodo explícito de cinco años. No incluye todavía los años posteriores representados por el valor terminal.
La tabla permite revisar año, flujo previsto, factor de descuento y valor actual. Utilízala para comprobar que el primer flujo no coincide por error con el importe inicial y para ver cuánto contribuye cada año a la suma descontada.
La fórmula es valor terminal = flujo del último año × (1 + crecimiento terminal) ÷ (descuento − crecimiento terminal). Primero calcula un valor al final del horizonte. Después lo divide entre (1 + descuento)^años de proyección para expresarlo en valor actual.
El flujo del año cinco del ejemplo es aproximadamente 7 346 640,38. Su valor terminal es aproximadamente 100 404 085,25 en el año cinco, cuyo valor actual es 62 343 037,45. Añadir ese valor actual a los 23 668 973,97 del periodo explícito produce el valor de empresa de 86 012 011,42.
La parte del valor atribuible al terminal muestra cuánto depende la valoración del tramo posterior. En el ejemplo, alrededor del 72% procede de ese componente. El gráfico circular separa valores actuales; no añade un terminal sin descuento a una proyección ya descontada.
El crecimiento perpetuo es una hipótesis del modelo. No demuestra que una empresa pueda mantener una tasa concreta indefinidamente ni incorpora por sí solo competencia, reinversiones o cambios del negocio. Revisa esa dependencia antes de interpretar el valor total.
La deuda neta se resta al valor de empresa. Una entrada negativa representa caja neta dentro de ese ajuste y aumenta el valor calculado del patrimonio. La página no verifica qué partidas de deuda, caja o activos no operativos corresponde incluir para una compañía concreta.
Las acciones en circulación son opcionales. Deja el campo vacío para omitir el valor por acción, o introduce un número positivo coherente con el patrimonio que estás valorando. El modelo no calcula dilución futura, derechos de distintas clases de acciones o ajustes de instrumentos convertibles.
Si la deuda supera el valor de empresa, el ajuste puede dar patrimonio negativo. No interpretes automáticamente esa salida como una cotización de mercado negativa. Examina el significado del escenario y la estructura de financiación que intentas representar.
Esta tabla mantiene todos los valores iniciales salvo el descuento. En cada fila se restan los mismos diez millones de deuda neta y se utilizan diez millones de acciones. Los resultados se redondean a dos decimales.
| Tasa de descuento (%) | Valor de empresa | Valor por acción |
|---|---|---|
| 9 | 99615400,68 | 8,96 |
| 10 | 86012011,42 | 7,60 |
| 11 | 75619499,32 | 6,56 |
Un cambio de un punto porcentual modifica considerablemente la valoración. Prueba también cambios de crecimiento explícito, terminal y deuda. Conserva los avisos, la tabla y las tasas de cada escenario. La página aplica una proyección constante y una perpetuidad a tus entradas; no descarga estados financieros, selecciona una tasa de mercado o confirma una oportunidad de inversión.
Fuente de comprobación: Cálculo independiente
Fuente de comprobación: Cálculo independiente
Fuente de comprobación: Comprobación del ejemplo: Una perpetuidad constante vale FCF ÷ r = 100 ÷ 0,10 = 1000, con crecimiento cero en el modelo de Gordon
Fuente de comprobación: Comprobación del ejemplo: Si g = g_T, toda la secuencia es una perpetuidad creciente: FCF₁ ÷ (r − g) = 103 ÷ 0,05 = 2060
Proyecta flujos de caja libres, descuenta cada año, suma el valor terminal descontado y resta la deuda neta. Con los valores iniciales, los cinco flujos proyectados valen 23668973,97 hoy y el terminal descontado 62343037,45: valor de empresa de 86012011,42. Menos deuda neta de 10000000, el patrimonio es 76012011,42. El flujo y la tasa deben corresponder al mismo tipo de valoración.
Con crecimiento perpetuo de Gordon: flujo del año siguiente dividido por la tasa de descuento menos el crecimiento a largo plazo. En el ejemplo, el flujo del año 5 es 5000000 × 1,08^5 = 7346640,38. El terminal es 7346640,38 × 1,025 ÷ (0,10 − 0,025) ≈ 100404085,25 al final del año 5, o 62343037,45 hoy. La calculadora conserva la precisión interna; los importes escritos están redondeados.
Debe ser un supuesto sostenible a largo plazo y coherente con la moneda y la inflación de la valoración, siempre inferior a la tasa de descuento para esta fórmula. Damodaran propone como referencia de coherencia que no supere la tasa libre de riesgo utilizada; la calculadora no comprueba ese dato. Con los demás valores iniciales, crecimiento terminal del 2% da valor de empresa de 81830466,23; del 2,5%, 86012011,42; del 3%, 90790920,21. Son escenarios, no tasas recomendadas para cualquier empresa.
Para flujos disponibles para todos los financiadores de la empresa, se usa habitualmente el coste medio ponderado de capital, WACC, que combina el rendimiento exigido al patrimonio y el coste de la deuda después de impuestos. Los flujos solo para accionistas requieren una tasa de patrimonio coherente. La página recibe la tasa; no la estima. Con los demás valores iniciales, descuentos del 9%, 10% y 11% dan valores de empresa de 99615400,68, 86012011,42 y 75619499,32.
El valor de empresa corresponde al negocio para sus financiadores; el patrimonio es lo que queda para los accionistas después de restar deuda neta, definida aquí como deuda menos efectivo. El valor inicial de 86012011,42 menos deuda neta de 10000000 deja patrimonio de 76012011,42. Si hay efectivo neto, introduce deuda neta negativa: el patrimonio puede superar al valor de empresa. El modelo no valora por separado otras partidas ni verifica los estados financieros.
Solo para planificar. Prestamistas, autoridades fiscales y mercados aplican sus propios redondeos, comisiones y reglas; confirma las cifras con ellos antes de comprometerte.
Esta calculadora incluye 4 ejemplos resueltos con respuestas de fuentes independientes. Forman parte del conjunto de pruebas y también puedes ejecutarlos aquí.