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DCF कैलकुलेटर (बट्टाकृत नकदी प्रवाह मूल्यांकन)

DCF से उद्यम मूल्य, इक्विटी मूल्य और प्रति शेयर मूल्य निकालें: अनुमानित मुक्त नकदी प्रवाह और गॉर्डन वृद्धि सूत्र से अंतिम मूल्य।

AI लेखन टूल से मसौदा तैयारअपडेट किया गया जाँचे गए उदाहरण: 4

$
सबसे हाल का वार्षिक मुक्त नकदी प्रवाह; वर्ष 1 इसे एक बार बढ़ाकर मिलता है
%
वर्ष
%
%
अनुमान अवधि के बाद की दीर्घकालीन वृद्धि; इसे जोखिम-मुक्त दर के बराबर या उससे कम रखें
$
ऋण − नकदी; शुद्ध नकदी हो तो ऋणात्मक संख्या लिखें
आज़माएँ
उद्यम मूल्य
$
उद्यम मूल्य: $86,012,011.42
दशमलव स्थान: 2; निकटतम; बराबर दूरी पर सम अंक की ओर
इक्विटी मूल्य
$76,012,011.42
प्रति शेयर मूल्य
$7.60
अनुमानित नकदी प्रवाहों का वर्तमान मूल्य
$23,668,973.97
अंतिम मूल्य (अनुमान अवधि के अंत में)
$100,404,085.25
अंतिम मूल्य का वर्तमान मूल्य
$62,343,037.45
मूल्य में अंतिम मूल्य का हिस्सा
72.5%

5 वर्षों के नकदी प्रवाह और अंतिम मूल्य को बट्टाकृत करने पर उद्यम मूल्य $86,012,011.42 बनता है, जिसका 72% अनुमान अवधि के बाद के वर्षों से आता है। शुद्ध ऋण घटाने के बाद इक्विटी का मूल्य $76,012,011.42 है, यानी प्रति शेयर $7.60।

उद्यम मूल्य कहाँ से आता है

72%अंतिम मूल्य से
वर्ष 1–5 के नकदी प्रवाह27.5%अंतिम मूल्य72.5%

वर्षवार नकदी प्रवाह और उसका वर्तमान मूल्य

$0$2M$4M$6M$8Mवर्ष 1वर्ष 2वर्ष 3वर्ष 4वर्ष 5
वर्तमान मूल्यबट्टाकरण में घटा हिस्सा
अनुमानित मुक्त नकदी प्रवाह पंक्तियाँ: 6
वर्षमुक्त नकदी प्रवाहबट्टा गुणकवर्तमान मूल्य
1$5,400,000.000.9091$4,909,090.91
2$5,832,000.000.8264$4,819,834.71
3$6,298,560.000.7513$4,732,201.35
4$6,802,444.800.683$4,646,161.33
5$7,346,640.380.6209$4,561,685.67
अंतिम$100,404,085.250.6209$62,343,037.45
गणना कैसे होती है S

  1. नकदी प्रवाहों का अनुमान

    FCFt=5,000,000×(1+0.08)t,FCF5=7,346,640.38FCF_t = 5{,}000{,}000 \times (1 + 0.08)^t,\quad FCF_{5} = 7{,}346{,}640.38

  2. हर वर्ष को बट्टाकृत करें

    ∑t=15FCFt(1+0.1)t=23,668,973.97\sum_{t=1}^{5} \frac{FCF_t}{(1 + 0.1)^t} = 23{,}668{,}973.97

  3. अंतिम मूल्य (गॉर्डन वृद्धि)

    TV=FCF5(1+gT)r−gT=7,346,640.38×1.0250.1−0.025=100,404,085.25TV = \frac{FCF_{5}(1 + g_T)}{r - g_T} = \frac{7{,}346{,}640.38 \times 1.025}{0.1 - 0.025} = 100{,}404{,}085.25

  4. अंतिम मूल्य को बट्टाकृत करें

    100,404,085.25(1+0.1)5=62,343,037.45\frac{100{,}404{,}085.25}{(1 + 0.1)^{5}} = 62{,}343{,}037.45

  5. उद्यम और इक्विटी मूल्य

    EV=23,668,973.97+62,343,037.45=86,012,011.42,Equity=EV−10,000,000=76,012,011.42EV = 23{,}668{,}973.97 + 62{,}343{,}037.45 = 86{,}012{,}011.42,\quad \text{Equity} = EV - 10{,}000{,}000 = 76{,}012{,}011.42

  6. प्रति शेयर

    76,012,011.4210,000,000=7.60\frac{76{,}012{,}011.42}{10{,}000{,}000} = 7.60

DCF कैलकुलेटर (बट्टाकृत नकदी प्रवाह मूल्यांकन) के बारे में

बट्टाकृत नकदी प्रवाह (DCF) मूल्यांकन किसी व्यवसाय का मूल्य उस मुक्त नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य के रूप में आँकता है जो वह आगे पैदा करेगा। यहाँ इस वर्ष का मुक्त नकदी प्रवाह अनुमान के वर्षों में एक स्थिर दर से बढ़ता है, हर वर्ष को बट्टा दर (आम तौर पर WACC) पर बट्टाकृत किया जाता है, और उसके बाद के सभी वर्षों को गॉर्डन वृद्धि सूत्र वाला अंतिम मूल्य (terminal value) ढकता है, TV = FCF_N × (1 + g_T) ÷ (r − g_T), जिसे वर्ष N से वापस बट्टाकृत किया जाता है। शुद्ध ऋण घटाने पर इक्विटी मूल्य मिलता है, और उसे शेयरों से भाग देने पर प्रति शेयर मूल्य।

डिफ़ॉल्ट मानों में 5,000,000 का मुक्त नकदी प्रवाह 5 वर्ष तक हर वर्ष 8% बढ़ता है, बट्टा दर 10% और अंतिम वृद्धि 2.5% है; उद्यम मूल्य 86,012,011.42 आता है, जिसमें से 62,343,037.45, यानी 72%, अंतिम मूल्य से आता है। 10,000,000 का शुद्ध ऋण घटाने के बाद इक्विटी का मूल्य 76,012,011.42 है, यानी 10,000,000 शेयरों में प्रति शेयर 7.60।

अंतिम मूल्य आम तौर पर सबसे बड़ा हिस्सा होता है, इसलिए बट्टा दर या अंतिम वृद्धि में छोटा बदलाव भी परिणाम को बहुत दूर ले जाता है। अंतिम वृद्धि बट्टा दर से कम रहनी चाहिए।

DCF मूल्यांकन कैसे करें

मुक्त नकदी प्रवाह का अनुमान लगाएँ, हर वर्ष को (1 + बट्टा दर)^वर्ष से बट्टाकृत करें, आगे के सभी वर्षों के लिए बट्टाकृत अंतिम मूल्य (terminal value) जोड़ें, और शुद्ध ऋण घटाएँ। 5,000,000 का नकदी प्रवाह पाँच वर्ष तक 8% बढ़े, 10% पर बट्टाकृत हो और अंतिम वृद्धि 2.5% हो, तो उद्यम मूल्य 86,012,011.42 आता है, और ऋण घटाने के बाद 7.60 प्रति शेयर। यह कैलकुलेटर उद्यम मूल्य, इक्विटी मूल्य, प्रति शेयर मूल्य, अनुमानित प्रवाहों और अंतिम मूल्य के वर्तमान मूल्य और कुल मूल्य में अंतिम मूल्य का हिस्सा दिखाता है।

रुपयों में सोचें तो डिफ़ॉल्ट कंपनी का मुक्त नकदी प्रवाह ₹50 लाख, शुद्ध ऋण ₹1 करोड़ और उद्यम मूल्य लगभग ₹8.60 करोड़ है। संख्याएँ किसी भी मुद्रा में डाली जा सकती हैं; सूत्र मुद्रा पर निर्भर नहीं है।

DCF चरण दर चरण

वही कंपनी हाथ से, यह मानकर कि हर नकदी प्रवाह अपने वर्ष के अंत में आता है:

  1. नकदी प्रवाहों का अनुमान। वर्ष t का प्रवाह FCF₀ × (1 + वृद्धि)^t है: वर्ष 1 में 5,400,000, जो वर्ष 5 तक 7,346,640.38 हो जाता है।
  2. इन्हें बट्टाकृत करें। 1.10^t से भाग दें। वर्ष 1 का आज का मूल्य 5,400,000 ÷ 1.10 = 4,909,090.91 है, और पाँचों का मिलाकर 23,668,973.97।
  3. अंतिम मूल्य निकालें। गॉर्डन वृद्धि सूत्र से TV = FCF₅ × (1 + अंतिम वृद्धि) ÷ (बट्टा दर − अंतिम वृद्धि) = 7,346,640.38 × 1.025 ÷ 0.075 = 100,404,085.25, जो वर्ष 5 के अंत का मूल्य है।
  4. अंतिम मूल्य को पाँच वर्ष पीछे बट्टाकृत करें: 100,404,085.25 ÷ 1.1^5 = 62,343,037.45।
  5. उद्यम मूल्य के लिए दोनों जोड़ें: 23,668,973.97 + 62,343,037.45 = 86,012,011.42।
  6. इक्विटी मूल्य के लिए शुद्ध ऋण घटाएँ: 86,012,011.42 − 10,000,000 = 76,012,011.42, और ÷ 10,000,000 शेयर = 7.60।

कैलकुलेटर की तालिका हर वर्ष का प्रवाह, बट्टा गुणक और वर्तमान मूल्य दिखाती है, और आखिरी "अंतिम" पंक्ति में अंतिम मूल्य और उसका वर्तमान मूल्य।

अंतिम मूल्य इतना भारी क्यों पड़ता है

यहाँ उद्यम मूल्य का 72% अंतिम मूल्य से आता है, इसलिए उत्तर ज़्यादातर दो दीर्घकालीन मान्यताओं पर टिका है: बट्टा दर और अंतिम वृद्धि। 9% बट्टा दर पर यह हिस्सा तीन-चौथाई पार करके 76% हो जाता है, और कैलकुलेटर 75% से ऊपर के हिस्से पर चेतावनी देता है।

अनुमान की स्पष्ट अवधि लंबी करने पर मूल्य अंतिम आँकड़े से बाहर आता है। उसी 8% वृद्धि पर 10 वर्ष का अनुमान अंतिम मूल्य का हिस्सा 56% कर देता है और उद्यम मूल्य को 102,140,925.91 तक ले जाता है, क्योंकि पाँच और वर्ष 2.5% की जगह 8% से बढ़ते हैं।

बट्टा दर के प्रति DCF कितना संवेदनशील है

इन पंक्तियों में बाकी सब स्थिर है, जिसमें 10,000,000 का शुद्ध ऋण और 10,000,000 शेयर भी शामिल हैं:

बट्टा दर (%)उद्यम मूल्यप्रति शेयर मूल्य
999615400.688.96
1086012011.427.60
1175619499.326.56

एक अंक कम दर उद्यम मूल्य में 15.8% जोड़ती है; एक अंक अधिक दर 12.1% घटाती है। अंतिम वृद्धि भी मायने रखती है: 2% से 81,830,466.23 और 3% से 90,790,920.21 आता है, जो 2.5% वाले परिणाम के दोनों ओर लगभग 5% है।

इनपुट कैसे चुनें

  • नकदी प्रवाह और दर का मेल रखें। फ़र्म का मुक्त नकदी प्रवाह (FCFF), पूँजी की भारित औसत लागत (WACC) पर बट्टाकृत होकर, उद्यम मूल्य देता है। इक्विटी के नकदी प्रवाह के साथ इक्विटी की लागत लगती है (CFA Institute)।
  • जोखिम के हिसाब से दर चुनें। Damodaran का DCF परिचय बट्टा दर को नकदी प्रवाहों के जोखिम से और इस बात से जोड़ता है कि वे किसे मिलते हैं।
  • अंतिम वृद्धि कम रखें। यह बट्टा दर से कम होनी चाहिए, और दामोदरन इसे जोखिम-मुक्त दर से ऊपर न रखने की सलाह देते हैं, क्योंकि कोई भी व्यवसाय हमेशा के लिए पूरी अर्थव्यवस्था से तेज़ नहीं बढ़ता।
  • पूरे हिसाब में या तो नाममात्र या वास्तविक। मुद्रास्फीति सहित अनुमानों को वास्तविक दर पर बट्टाकृत न करें, न इसका उलटा।
  • शुद्ध ऋण लें। ऋण − नकदी; 5,000,000 की शुद्ध नकदी हो तो यह ऋणात्मक है, और इक्विटी बढ़कर 91,012,011.42, यानी 9.10 प्रति शेयर, हो जाती है।

एक त्वरित गणितीय जाँच

अगर अनुमान अवधि की वृद्धि अंतिम वृद्धि के बराबर हो, तो पूरी धारा एक बढ़ती शाश्वत आय है, जिसका मूल्य FCF₁ ÷ (बट्टा दर − वृद्धि) है। 8% दर पर 3% बढ़ता 100 का नकदी प्रवाह 103 ÷ 0.05 = 2,060 का है, अनुमान के वर्ष चाहे जितने रखें।

10% पर स्थिर 100 का मूल्य 100 ÷ 0.10 = 1,000 है। अपना मॉडल बदलने के बाद ये दोनों जाँचें चलाकर देखें कि गणना सही बैठ रही है।

आम गलतियाँ

  • अंतिम वृद्धि बट्टा दर के बराबर या उससे अधिक। तब गॉर्डन सूत्र का कोई सीमित मान नहीं होता, और कैलकुलेटर परिणाम की जगह त्रुटि दिखाता है।
  • अंतिम मूल्य को गलत अवधि से बट्टाकृत करना। उसका मूल्य अनुमान के आखिरी वर्ष के अंत पर है, इसलिए उसे उतने ही वर्षों से बट्टाकृत करें।
  • सकल ऋण घटाना। शुद्ध ऋण व्यवसाय के पास रखी नकदी भी गिनता है।
  • ऋणात्मक नकदी प्रवाह को बढ़ाना। स्थिर वृद्धि दर उसे हर वर्ष ऋणात्मक रखती है, और धनात्मक वृद्धि घाटे को बड़ा करती है। जिस व्यवसाय के धनात्मक होने की उम्मीद है, उसके लिए वर्षवार अनुमान चाहिए।
  • परिणाम को बाज़ार भाव मानना। यह आपकी मान्यताओं से निकला मूल्य है, और ऊपर बट्टा दर के एक अंक ने इसे 12% से 16% तक हिला दिया।

संबंधित कैलकुलेटर

जिस नकदी प्रवाह शृंखला को आप वर्ष-दर-वर्ष खुद तय करते हैं, उसके मूल्य के लिए NPV और IRR कैलकुलेटर लें। किसी निवेश पर पहले से मिले प्रतिफल के लिए ROI और CAGR कैलकुलेटर है, और स्थिर आय वाली प्रतिभूति के लिए बॉन्ड कैलकुलेटर।

हल किए गए उदाहरण

डिफ़ॉल्ट कंपनी

इस वर्ष का मुक्त नकदी प्रवाह
5,000,000
अनुमान अवधि में वृद्धि
8%
अनुमान के वर्ष
5 वर्ष
बट्टा दर (WACC)
10%
अंतिम वृद्धि दर
2.5%
शुद्ध ऋण
10,000,000
बकाया शेयर
10,000,000
उद्यम मूल्य
86,012,011.42
इक्विटी मूल्य
76,012,011.42
प्रति शेयर मूल्य
7.60
अंतिम मूल्य का वर्तमान मूल्य
62,343,037.45

जाँच का स्रोत: decimal (prec 50) से जाँच: t = 1…5 के लिए FCF₀(1.08)^t/1.1^t का जोड़, और 5 वर्ष बट्टाकृत गॉर्डन अंतिम मूल्य

FCF 100, 5% वृद्धि, 10% बट्टा, 2% अंतिम वृद्धि

इस वर्ष का मुक्त नकदी प्रवाह
100
अनुमान अवधि में वृद्धि
5%
अनुमान के वर्ष
5 वर्ष
बट्टा दर (WACC)
10%
अंतिम वृद्धि दर
2%
शुद्ध ऋण
0
उद्यम मूल्य
1,446.21
अनुमानित नकदी प्रवाहों का वर्तमान मूल्य
435.81
अंतिम मूल्य (अनुमान अवधि के अंत में)
1,627.26
मूल्य में अंतिम मूल्य का हिस्सा
69.9%

जाँच का स्रोत: decimal (prec 50) से जाँच: Σ PV = 435.812…, TV = 1627.259, EV = 1446.212

एक वर्ष का स्थिर नकदी प्रवाह FCF / r के बराबर

इस वर्ष का मुक्त नकदी प्रवाह
100
अनुमान अवधि में वृद्धि
0%
अनुमान के वर्ष
1 वर्ष
बट्टा दर (WACC)
10%
अंतिम वृद्धि दर
0%
शुद्ध ऋण
0
उद्यम मूल्य
1,000.00
अनुमानित नकदी प्रवाहों का वर्तमान मूल्य
90.91

जाँच का स्रोत: स्थिर शाश्वत आय का मूल्य FCF / r = 100 / 0.10 = 1000 है (g = 0 वाला गॉर्डन मॉडल)

पहले और बाद में एक ही वृद्धि यानी एक गॉर्डन शाश्वत आय

इस वर्ष का मुक्त नकदी प्रवाह
100
अनुमान अवधि में वृद्धि
3%
अनुमान के वर्ष
5 वर्ष
बट्टा दर (WACC)
8%
अंतिम वृद्धि दर
3%
शुद्ध ऋण
0
उद्यम मूल्य
2,060.00

जाँच का स्रोत: g = g_T होने पर पूरी धारा एक बढ़ती शाश्वत आय है: FCF₁ / (r − g) = 103 / 0.05 = 2060

सवाल

DCF मूल्यांकन कैसे करते हैं?

मुक्त नकदी प्रवाह का अनुमान लगाएँ, हर वर्ष को बट्टा दर पर बट्टाकृत करें, बट्टाकृत अंतिम मूल्य जोड़ें, फिर शुद्ध ऋण घटाएँ। डिफ़ॉल्ट मानों में पाँच अनुमानित नकदी प्रवाहों का आज का मूल्य 23,668,973.97 और अंतिम मूल्य का 62,343,037.45 है, इसलिए उद्यम मूल्य 86,012,011.42 है; 10,000,000 का शुद्ध ऋण घटाने पर इक्विटी 76,012,011.42 है।

अंतिम मूल्य कैसे निकाला जाता है?

गॉर्डन वृद्धि सूत्र से: अगले वर्ष का नकदी प्रवाह ÷ (बट्टा दर − दीर्घकालीन वृद्धि दर)। डिफ़ॉल्ट में वर्ष 5 का नकदी प्रवाह 5,000,000 × 1.08^5 = 7,346,640.38 है, इसलिए वर्ष 5 के अंत में TV = 7,346,640.38 × 1.025 ÷ (0.10 − 0.025) = 100,404,085.25, या आज के पैसे में 62,343,037.45।

मुझे कौन-सी अंतिम वृद्धि दर लेनी चाहिए?

मूल्यांकन में ली गई जोखिम-मुक्त दर से अधिक नहीं, जैसा NYU Stern के अस्वथ दामोदरन सलाह देते हैं, क्योंकि कोई भी व्यवसाय हमेशा के लिए पूरी अर्थव्यवस्था से तेज़ नहीं बढ़ सकता। यह चुनाव मायने रखता है: बाकी डिफ़ॉल्ट मान वही रखने पर 2% अंतिम वृद्धि से उद्यम मूल्य 81,830,466.23, 2.5% से 86,012,011.42 और 3% से 90,790,920.21 आता है।

DCF में कौन-सी बट्टा दर लेनी चाहिए?

फ़र्म के मुक्त नकदी प्रवाह के लिए पूँजी की भारित औसत लागत (WACC), जो इक्विटी पर अपेक्षित प्रतिफल और कर के बाद ऋण की लागत को मिलाती है। परिणाम इसके प्रति संवेदनशील है: बाकी डिफ़ॉल्ट मान वही रखने पर 9% दर व्यवसाय का मूल्य 99,615,400.68, 10% दर 86,012,011.42 और 11% दर 75,619,499.32 आँकती है।

उद्यम मूल्य और इक्विटी मूल्य में क्या अंतर है?

उद्यम मूल्य पूरे व्यवसाय का वह मूल्य है जो उसके सभी पूँजी प्रदाताओं के लिए है; इक्विटी मूल्य वह है जो शुद्ध ऋण (ऋण − नकदी) के बाद शेयरधारकों के लिए बचता है। डिफ़ॉल्ट उद्यम मूल्य 86,012,011.42 में से 10,000,000 का शुद्ध ऋण घटाने पर 76,012,011.42 की इक्विटी बचती है। शुद्ध नकदी हो तो शुद्ध ऋण ऋणात्मक लिखें; तब इक्विटी उद्यम मूल्य से अधिक होती है।

इस कैलकुलेटर के बारे में

EV=∑t=1NFCF0(1+g)t(1+r)t+1(1+r)N⋅FCFN(1+gT)r−gTEV = \sum_{t=1}^{N} \frac{FCF_0(1+g)^t}{(1+r)^t} + \frac{1}{(1+r)^N}\cdot\frac{FCF_N(1+g_T)}{r - g_T}

स्रोत

  1. Damodaran — Valuation: discounted cash flow models (NYU Stern)
  2. CFA Institute — Free cash flow valuation (CFA Program curriculum, Equity valuation)

केवल योजना बनाने के लिए। ऋणदाता, कर अधिकारी और बाज़ार अपने पूर्णांकन, शुल्क और नियम लागू करते हैं; कोई प्रतिबद्धता करने से पहले उनसे आँकड़ों की पुष्टि करें।

संदर्भों से जाँच की गई

इस कैलकुलेटर में स्वतंत्र स्रोतों के उत्तरों वाले 4 हल किए गए उदाहरण शामिल हैं। ये परीक्षण समूह में चलते हैं और आप इन्हें यहाँ भी चला सकते हैं।

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